<div><span span="" style="background: white; color: black; line-height: 150%; sans-serif: ; 也说明了解决高经济杠杆的问题需要地方债务降杠杆。: ">中国的高经济杠杆率和地方债务风险受到广泛关注， 目前尚未研究地方债务中的银行贷款， 而地方融资平台的土地抵押贷款是其中重要的融资来源。本文首次爬取了中国土地市场网上的土地抵押数据，并且搜集了地方融资平台名单，通过对比地方融资平台和非融资平台的土地抵押信息，发现融资平台的土地抵押，无论在抵押金额和抵押率上，都显著高于非融资平台的土地抵押。我们通过采用 PSM 方法进行稳健性检验，降低样本选择偏误，发现结果是稳健的。此外，本文还探究了背后的政治经济学因素， 发现中西部的抵押金额和抵押率显著高于东部，未到期的城投债存量、 经济增长压力， 都与土地抵押金额和抵押率呈现正相关关系，证明了政府融资动机在其中的作用。 而不同政府层级、不同用途土地的系数差异，则反映了政府的干预能力。 这一定程度上意味着， 融资平台获得的土地抵押较高，是出于地方政府强烈的举债动机和对信贷市场的干预，导致信贷资源的无效率配置。 同时意味着，即使是土地抵押这种相对来说风险较小的融资渠道，依然可能蕴含着较大地方债务风险， 也说明了解决高经济杠杆的问题需要地方债务降杠杆。</span>
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