<p> 国债收益率曲线是一国金融市场的定价基准、宏观经济运行的调节器以及国家主权信用风险的晴雨表。因此，围绕着收益率曲线的研究从理论到模型再到实证应用一直以来都备受国内外学者的关注。本文从三个国家和地区的三个不同的实际问题出发，在离散时间无套利Nelson-Siegel 利率期限结构模型的基础上进行模型扩展并进行应用研究。首先，针对中国地方债务问题，本文在国内外文献中首次从城投债市场中提取地方性政府债务风险代表因子，基于无套利Nelson-Siegel 利率期限结构模型框架研究其在中国国债收益率曲线中的定价和风险传导。其次，对美国国债市场与TIPS债券市场两条收益率曲线结合调查数据进行结构化建模，从中提取美国通胀预期、通胀风险溢价和市场间流动性溢价对国债收益率进行分解，并进一步分析因子间的动态关系，以及各因子对通胀预期的影响。最后，在无套利Nelson-Siegel模型框架下对欧元区核心国家（德国）和外围国家（意大利、西班牙和希腊）的四条收益率曲线共同建模，提取出外围国家的共同主权风险因子与异质性主权风险因子，研究外围经济体主权信用风险对各国收益率曲线以及风险溢价的影响。</p> |
